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华证期货上海研发中心 罗渊
一．沪胶期货市场
本周沪胶期货市场略有上扬，走势震荡。周一至周三市场在18000元/吨获得支撑后市场稳步上涨。但在周四由于日胶大幅下跌，沪胶被迫跟随日胶展开大幅调整，但调整幅度和震荡幅度明显小于日胶，周五沪胶市场依然体现出相对于日胶的强势，在日胶大幅下跌的过程中体现出抗跌特征，市场在18400形成了稳定支撑，后在日胶带动下又展开大幅上涨。总的来说，本周沪胶体现出了强势特征，18000的支撑稳固，增加了后市将在18000以上形成底部的信心。同时由于市场未能跌破18000，这使得橡胶牛市有可能延续，也就是说，本轮橡胶的大幅下跌可能仅仅是技术性调整，幅度虽大，但并未能影响橡胶的整体牛市氛围，则市场在18000-20000之间充分盘整之后可能展开进一步的上涨。沪胶市场将为投资者继续提供丰富的投资机会。
从技术图形上看，沪胶可能形成在18000-20000的震荡区间，这点我们在上周已经分析过。这就和日胶的形态产生了差异。日胶形势更弱，而且在本周看来，日胶的震荡剧烈。而国内震荡幅度偏小，有效减缓了日胶震荡对国内胶市的影响。从周K线来看，沪胶也有震荡筑底的可能性，但我们认为，由于市场在20000元/吨形成了大幅下挫，所以20000仍然将会是后期市场的一个重要阻力位。市场在20000以下盘整的时间需要足够的长才能实现真正的有效突破。所以现在对投资者来讲最重要的就是等待橡胶的震荡突破。
二．本周国内现货市场
本周国内现货市场跟随期货价格温和反弹，但和我们前文所提到的那样，国内橡胶市场远远强于日胶。这从国内现货成交的平均价可以看出。
国内现货成交量本周呈现了比较均匀的特征，虽然成交量并不大，尚未超过1000吨，但显得非常均匀，说明需求正在缓慢的稳定的恢复。这也是国内橡胶市场明显强于日胶的一个理由。需求的稳定增长在一定程度上减弱了市场的供应压力。而在供应压力反映结束后，市场又将会转移到需求的增长上来，这样，市场后市很可能会形成反弹，但来自供应的压力也不可小视，所以震荡将可能是主基调。另外，虽然本周5号标胶的成交依然比较少，但浓缩乳胶的成交却开始放量，周四浓缩乳胶成交达到了5800吨的较高水准，这也说明国内需求的回暖。所以如果后市没有新的供应压力，我们预计橡胶将不会再度下跌，投资者看空的思路需要转变。
交易所库存
本周上海交易所库存增加1465吨，但未能影响本周的反弹行情，由于库存的变化目前意义不大，所以我们将减少对库存的分析。只做关注。
三．国际橡胶市场
日胶期货市场
本周日胶期货市场大幅震荡，形势明显弱于沪胶。但总体仍然形成了反弹格局，只是在周四时，市场发生了大幅下跌，但周五重新获得强劲支撑，日胶期货市场终于实现了200日元/公斤关口的保卫战。后市将在200以上形成震荡，和沪胶形成了同样的形势，只是两个市场的相对强弱发生了改变。
日胶持仓的大幅减少，使得市场相对缺血，所以变得非常脆弱。但令一方面，空头持仓的过度集中也可能造成市场的大幅反弹。本周便是空头平仓推动市场反弹的开始。由于日胶市场的持仓处于比较低的水平，我们认为，日胶在短期内展开大行情的可能性也比较小，除非我们看到持仓的不断增加，所以从持仓规模上来讲，后市进入震荡的概率偏高，这点和LME铜市场有相似之处，只不过两个市场所处的位置不同。
重要信息
1. 中国2006年8月进口天然橡胶165419万吨，比去年同期增长42%，1-8月累计为102万吨，同比增加19.7%，这说明中国需求依然旺盛。
2. 预计泰国橡胶2006/07年度产量为303万吨，增长1.68%。2005/06年度橡胶产量为298万吨。
3. 国际橡胶集团周三证实，其成员国准备对橡胶出口实施限制，但并未有具体细节公布。这似乎和原油市场碰到了同样的情况，随着价格的不断下跌，主产国为了将市场价格保持在高位，可能做出出口限制或产量削减的措施。如果主产国采取了实质行动，则橡胶价格将得到提振。 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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