本周NYMEX原油市场大幅反弹，在连续6周下跌之后，市场在60美元的重要心理关口获得了较强支撑。本周NYMEX主力11月合约收于62.91美元/桶，比上周60.55上涨了2.36美元，本周初曾短暂下破60美元，最低达到了59.52美元/桶，但市场随即在OPEC言论下展开了强势反弹，且反弹之氛围一直延续到了周末。但从周K线来看，原油价格依然受制于上方的阻力位。目前的反弹仅仅是超跌反弹，市场能否在此价位获得稳定支撑尚不能确定，但如果结合OPEC可能的举措，我认为在60美元上方震荡的可能性比较大，市场缺乏进一步暴跌的可能性，所以后市投资者需要按照震荡的思维考虑。

1.  在油价跌向60美元之后，OPEC出手稳定油价。虽然OPEC在本月稍早的时候申明保持产量配额不变，但油价持续不断的下跌必然会影响到OPEC的实质利益，到一定程度OPEC必然会为市场提供支撑。从目前看来，60美元也成为了OPEC的心理价格，如果价格跌破60美元，预计OPEC将实施削减产量配额的实质措施。

2. 尼日利亚石油产业的一位消息认识称“尼日利亚将从10月起将产量削减5%，这是与OPEC成员非官方讨论后的决定”，但OPEC数位官员没有承认该消息。这使得市场人士认为这是交易商为了推高油价所采取的一种手段。

3.  OPEC发言人周五表示，委内瑞拉通知OPEC总部称“该国将追随尼日利亚削减石油供应”，相比尼日利亚的未经证实的减产消息，该信息却是正式通报的，但市场人士亦表示，目前最重要是看沙特是否减产，所以以上两个国家可能削减产量都没有对市场产生太大影响。

 

万桶	原油库存	库存变化	汽油库存	库存变化	馏分油库存	库存变化
9-22	32480	-10	21390	+630	15130	+260

   本周的库存变化出现了新的特征，原油库存结束了大幅减少的局面，本周仅仅减少了10万桶。最大的变化来自于汽油库存大幅增加，远远超过了市场预期，而馏分油库存却如预期般增加。相比前几周只有馏分油库存大增的局面，本周汽油库存大幅增加，这说明市场对供应增加的预期得到了证实。同时我们发现，在该库存数据公布后，市场反而走高，一方面，该利空消息已经在价格中得到了充分体现，另一方面，市场关注的焦点是OPEC是否会减产，所以对该消息也就淡化了，由于委内瑞拉明确决定削减产量，则后市的焦点可能还会集中在OPEC减产上。

 

 

    从以上数据可以看出，本周原油期货净多头依然在减少，但本周造成减少的原因确是空头的大幅增加。随着油价的下跌，基金买兴增加，但依然没有能抵挡住巨大的抛售压力，基金通过增加大量空单的方式打压市场。但我们要注意，由于该持仓数据反映的是9月26日的情况，尚未反映周三展开的反弹。我们预计，由于油价接近60美元，基金应该削减了部分空头头寸，所以下周的基金净多应有所增加。同时，本周总持仓再度大幅减少3万手左右，说明大量资金在撤离原油市场，这对原油市场的人气聚集非常的不利，所以预计原油后市展开震荡或者略有轻微上扬的可能性比较大。

 

	180CST	10/11月 价差	船货 价差	380CST	船货 价差	实货裂解 价差
2006-9-25	279.1	-6.88	-4.13	272.88	-0.25	-12.05
2006-9-26	286	-6.5	-3.75	281.15	0.25	-12.35
2006-9-27	285.9	-6.375	-3.45	281.15	0.25	-12.4
2006-9-28	289.35	-7.38	-3.15	284.63	-0.625	-13.15
2006-9-29	291.1	-7.5	-1.75	284.55	-0.625	-12.95

 

   本周新加坡燃料油市场表现强劲，跟随原油震荡上扬。截止周五，新加坡基准180CST燃料油收盘仅比上周五上涨了7.15美元。但船货价差和10/11月价差走势却有些背离，船货价差虽然不断走高，但10/11月价差表现疲软，裂解价差也呈现震荡态势。这种形势在市场上涨了一定程度的时候出现是非常正常的，也就是价差在经历一波上涨后需要震荡，后市能否恢复上涨趋势需要视需求的变化而定。新加坡库存下降到了1100万桶以下也为市场提供支撑，但市场担心供应压力可能会集中在11月。这也使得市场显得较为谨慎。

 

    本周沪油期货市场跟随原油和新加坡市场展开反弹。但总体形势依然偏弱。主力合约本周稍早跌破2800元至2799元，但随后展开反弹，由于库存充足，在反弹过程中市场显得非常迟滞。说明多方人气尚未聚集。由于国庆长假因素，本周燃料油期货大幅减仓。但我们也发现，在价格下跌过程中，成交反而比较活跃，这说明有部分抄底资金介入，如果OPEC可能减产，则60美元将会成为中期底部。同时，世界经济增长也是非常健康的，在反应完供应增加的压力后，原油价格将体现来自需求的支撑和推动。后期展开一定反弹的可能性比较大。