一．沪胶期货市场

      本周沪胶期货市场再度大幅下跌，重回跌势。在经历了上周的技术性反弹后，周一仅仅得到短暂延续，周二便在日胶的带动下大幅下跌。市场在20000元/吨显然遭遇到了强劲的阻力，在触及该价位后市场以大阴的形势结束了反弹，也就是说，后市20000元/吨将成为沪胶的非常重的压力位，如果没有足够的盘整，预计市场能实现有效突破的可能性很小。

        

    但在此轮的下跌中，沪胶明显相对日胶抗跌，而且抗跌的程度很强。这样，从图形上看，日胶破位下跌，延续了跌势，而且200日元/公斤的重要关口岌岌可危。但国内橡胶则依然处于18000-20000的盘整区间中，国内外的这种背离使我们不得不认为国内的橡胶市场已经出现了利多因素成为了市场的支撑，所以在日胶连续跌停，且周五再度大幅收低之后沪胶依然没有能跌破18000。但这样的背离将会持续多久，要依市场决定。如果下周日胶主力合约实现对200日元/公斤的破位，而国内又有效突破18000，则我们相信，下周将为投资者提供比较好的抛空机会，国内橡胶价格将跌向17000甚至更低的价格，但如果沪胶不能跌破18000，则我们对国内市场最好以低位盘整的思路对待，切不可完全根据日胶来进行沪胶的操作。

          

           本周泰国发生了军事政变，在一般的观点看来，这是对橡胶有很大利多的一个消息，但在该事件发生后，橡胶价格反而大幅下跌，也就是该因素根本没有对市场产生什么影响。也就是市场的普遍预期是：此次政变不会实质性的影响到泰国橡胶的生产。这样，在商品价格普遍下跌特别是原油价格暴跌的大环境里，橡胶价格自然也就易跌难涨。所以投资者在进行操作的时候，切不可忽略商品市场的大环境。

二．本周国内现货市场

         

    本周国内现货市场跟随期货价格大幅下跌，但和我们前文所提到的那样，国内橡胶市场远远强于日胶。这从国内现货成交的平均价可以看出。

国内现货成交量也体现出抗跌特征。很明显，在市场上涨至19000以上的几个交易日里，国内成交活跃。如周一周二都超过了1500吨，但在市场下跌后的周三、四，市场几乎没有成交量，只有在周五才出现了483吨的成交。这些都显示出了国内市场橡胶卖家的严重惜售的情况。这也是沪胶大大强于日胶的一个原因。

中国8月轮胎产量上升15.9%至3536万条，1-8月中国轮胎产量总计为2.8038亿条，同比增长16.1%，这一系列的数据使我们对中国橡胶需求的增加保持乐观态度，但市场目前明显的焦点在于供应的增加和原油价格的暴跌上，所以需求的增加短期内很难体现到橡胶价格中来。

 

交易所库存

 

 

    本周上海交易所库存略微增加95吨，配合了本周的相对强势行情，我们可以看到，在本轮橡胶大幅下跌中，其在交易所库存并未增加多少，事实上，橡胶的新增供应主要体现在社会库存或者说是隐性库存的增加上，并不能完全体现到交易所库存上来，而决定橡胶价格的是社会库存。这点和金属有着明显的差别，这也是由橡胶本身的特性造成的。投资者只需要明白一点：不能完全根据库存数据去看待橡胶行情。

三．国际橡胶市场

日胶期货市场

       本周日胶期货市场大幅下跌，形势明显弱于沪胶。周二周三竟然两度跌停，多方根本没有实力反击，完全处于崩溃状态。目前日胶距离200日元/公斤的关键支撑仅一步之遥，而且现货月已经实现了对200的破位，下周如果多头继续平仓，则日胶将滑向更低价格，这将拖累沪胶下行。

          从日胶的持仓变化，我们也可看出日胶表现疲软的原因。本周日胶总持仓减少了4000多手，总持仓量再创新低，目前仅有4.7万手，也就是说，大量资金撤离了日胶市场，而随着资金的撤离，多头持仓越来越分散，而空头持仓则较为集中，空方完全掌握了对盘面的控制权，所以市场从目前来看，是很难有所作为的。我们预计，下周日胶将继续保持弱势，但由于市场持仓已经大幅减少，日胶能否跌破200将成为一个非常重要的信号。

           截止9月10日，日本天然橡胶库存10374，较8月31日上升了2.3%。从该数据我们还不能得出日胶发生这样大幅度下跌的原因，或许这仅仅是市场的交易行为所导致的。